卢建新 中南财经政法大学投资系副教授

随着城市轨道交通项目核准权下放到地方，全国正掀起新一轮的城市轨道交通建设潮，其中以地铁最为引人注目。据不完全统计，目前全国正在施工建设的地铁线路超过70条，仅开工建设地铁的城市就达28个。城市轨道交通中地铁投资最高，像郑州、南京、合肥等地的地铁每公里造价达五六亿元，而深圳三期地铁每公里造价达9亿元。一条线路动辄成百上千亿元投资，虽然对于地方来说，资金问题是地铁建设最大的拦路虎，但是各城市对修建地铁乐此不疲。对于如何解决资金短缺问题，包括深圳、西安、武汉、南京等地都开启土地融资、物业开发模式。

武汉是如何解决地铁融资问题?“地铁+物业”模式对武汉来说是否切实可行?推广“地铁+物业”模式还面临什么困难?针对这些问题，特邀请中南财经政法大学投资系副教授卢建新与我们共同探讨。

记者：纵观近几年武汉地铁融资模式的变化有何特点?

卢建新：武汉的地铁融资模式显示出一种多元化的趋势。以前以政府财政支出为主，

主要的融资方式首先是借债，包括商业银行贷款、信托借贷、发行市政债等，这些都是募集社会资金的方式，但是都面临还款付息问题，而地铁运售票收入加上财政补贴也不够还债。

记者：这种“地铁+物业”融资模式较传统地铁融资模式来说有什么优点?

卢建新：地铁运营本身的收益率是很低的，甚至常常是亏损的，而地铁开通后给沿线带来的附加值是巨大的，但是这种附加值在之前与地铁企业是没有关系的。“地铁+物业”的形式就化解了这一矛盾，将增值部分内化到地铁公司。